详解股指期货和融资融券基本规则

什么是股指期货

股指期货是以某种股票指数为标的资产的标准化期货合约。买家和卖家在一段时间后交易股票指数价格水平。合约到期后，股指期货以现金结算差价的方式交割。

对于投机者来说，与买卖股票不同，投资股指期货时，只要有价格波动，多头和空头头寸都是机会。对于保值者来说，股指期货最大的价值在于其在熊市中的保值功能。另外，如果投资者想要购买股票，就必须使用100%的资金。但股指期货交易采用保证金制度。用较少的资金，您可以买入或卖出比保证金大几倍的金额的合约。

市场准入门槛：股指期货不是投资工具

专家表示，不建议资金50万以下的投资者参与。股指期货交易采用保证金制度。用更少的资金，您可以买入或卖出比保证金大几倍的金额的合约。目前中金股指期货合约中拟定的一手合约，以沪深300指数昨日收盘点3480.13点计算，每点乘以300元，一手合约价值约为104.4万元。按10%的保证金比例计算，一手交易所需资金为10.44万元。

针对股指期货收费问题，中国期货业协会于2007年发布了《股指期货服务收费指导意见（征求意见稿）》，仅规定了服务收费的下限，未规定上限，最低收费约为十分之三。全国人大金融证券研究所所长吴晓秋表示，股指期货风险较大，不排除大型机构可能利用股指期货操纵市场。资金50万元以下的投资者不建议参与。鲁正期货分析师楼智表示，股指期货的风险在于高杠杆。如果部分投资者没有充分认识风险程度，很容易放大风险，造成资金损失。

著名经济学家曹远征也认为，股指期货和期权都是风险管理工具，个人和机构投资者不宜将股指期货作为投资工具。曹远征指出，正是因为市场上有人看多，有人看空，股指期货的价格才能平衡，从而起到平衡收益的作用。如果出现极端单边看涨或看跌的情况，股指期货就会放大市场波动。 “股指期货不能单独购买。它是一种衍生产品。如果你单独购买，你会损失很多钱，或者赚很多钱。必须与基础投资（股市投资）相匹配。 ”曹远征说道。也有业内人士警告称，炒股指期货很容易导致爆仓。因此，在单边市场上您应该提高警惕。同时，应注意保证金不足的问题，随时检查账户现金余额，不要持仓过高，避免满仓操作。另外，在没有时间观望市场、关注行情情况时，最好先平仓观望，以免发生意外。

交易规则：投资者应避免5大误区

误区一：交易时间与股市一致

目前上海、深圳证券交易所的证券交易时间为每周一至周五（不含节假日）9:30~11:30和13:00~15:00。中国金融期货交易所《沪深300指数期货合约》（征求意见稿）中，将沪深300指数期货的交易时间设计为略长于证券交易时间，范围为9:15至11:30、13:00至15:15（最后交易日除外）。早开市、晚收市的安排，使期货市场能够更全面地反映股市信息，有利于投资者调整投资策略，有利于套期保值业务的发展。

误区二：满仓操作可以赚很多钱

由于股指期货交易采用保证金交易，具有放大效应，一些投资者误认为满仓操作就能赚大钱。众所周知，保证金杠杆效应也会放大损失。特别是当市场剧烈波动时，投资者可能会遭受较大的盘中损失，导致保证金不足，并可能被要求增加保证金或被强行平仓。一般来说，投资股指期货时，应避免满仓操作，并应能做到游刃有余。

误区三：只要坚持住，总有一天能摆脱困境

在股指期货市场中，如果市场走势与投资者持仓方向相反，导致投资者仓位出现损失，投资者不能像买卖股票那样指望“持有”并等待“平仓” 。股指期货交易实行当日无债结算制度，又称每日盯市制度。即当日交易结束后，每个投资者的盈亏、交易费用、交易保证金等都要进行结算。当日结算后，如果投资者的保证金余额低于规定水平，我们将及时通知其要求补充保证金，否则将面临强制平仓甚至爆仓的巨大风险。如果真是这样，你不仅无法“掩盖”，更别说有一天能够“摆脱”。

另外，股指期货交易的对象是标准化的期货合约，它是有到期日的。到期后，合约将以现金交割，投资者不能无限期持有。因此，投资者必须合理配置和管理资金。当他们发现自己的持仓方向与市场相反时，必须果断止损。他们不能指望像持有股票那样长期“持有”并等待“平仓”。

误区四：损失仅限于存款

由于股指期货保证金交易的杠杆效应，一些投资者误认为买卖一份股指期货合约只需要合约价值的零头甚至十几倍作为保证金。一旦市场有利，他们就能赚取几倍甚至十倍的利润。利润；一旦市场不利，损失也只有这个幅度。众所周知，股指期货交易的保证金制度不仅放大了利润，也放大了损失。一旦资金管理不善或市场状况发生不利变化，持有股指期货头寸的投资者不仅会损失全部保证金，甚至可能欠期货公司钱。这种风险在股票市场投资中不存在。

误区五：习惯买多，不会卖空

对于投机者来说，只要有价格波动，多头和空头头寸都是机会。对于保值者来说，股指期货最大的价值在于其在熊市中的保值功能。如果你不能让你的想法接受卖空，你肯定会错过很多。交易机会。

股指期货操作流程

开帐户

投资者必须提前在具有会员资格的期货经纪公司开立账户，与期货经纪公司签订《期货经纪合同》，缴纳开户保证金，委托该公司进行期货交易。

资金已存入

办理完所有手续后，交易前，应按要求缴纳开户保证金。期货经纪公司将其存入期货经纪合同规定的客户账户，供客户进行期货交易。

下订单

缴纳开户保证金后，您即可向期货经纪公司发出交易指令并进行交易。这个过程称为下订单。大家要注意的是，股指期货上市后，在正式交易前必须经过模拟交易。

拍卖交易

买卖期货合约时，双方需要向清算所支付少量资金作为履约保证。该金额称为保证金。首次买入合约称为多头头寸，首次卖出合约称为空头头寸。

每日结算

每个交易日结束后，期货经纪公司必须为投资者进行结算，包括投资者当日盈亏、交易费用、交易保证金等。如果结算后投资者保证金不足，期货经纪公司将要求投资者补充保证金。如果投资者无法补充足够的保证金，期货经纪公司可以强制平仓。

平仓

平仓是指投资者通过买入或卖出与其持有的股指期货合约品种、数量相同、但交易方向相反的合约来平仓期货交易的行为。

送货

股指期货一般以现金结算。不过，当合约即将到期时，投资者也可以选择不交割。他们可以进行对冲操作，提前卖出先买的合约，或者买入先卖出的合约。这样，他们也可以结束期货交易并取消到期日。按时交货的义务。

什么是保证金交易

融资融券交易是指证券公司向投资者借出资金供投资者买入证券，或者出借证券供投资者卖出的业务活动。投资者向证券公司借入资金买入证券和借入证券卖出的交易活动称为融资融券交易，又称信用交易。融资融券交易分为融资融券交易和融资融券交易两类。

融资

是指投资者向证券公司借入资金购买证券。融资可以扩大经营规模。例如，如果你看好某只股票，但钱不多，你可以向券商借钱购买该股票。当股票上涨到目标价时，你可以出售股票来偿还贷款。

证券借贷

是指投资者向证券公司借入证券进行出售。证券借贷为卖空创造了条件。当股票看跌时，您可以向经纪人借入股票并出售。股票下跌后，你可以买入股票并将其返还给券商以获得差价。

进入门槛

资金10万元以上的，可以参与融资融券。面对即将推出的融资融券投资工具，投资者更关心的是参与门槛有多高，参与其交易时需要注意哪些事项。证监会相关负责人表示，融资融券相当于证券公司向客户放贷。证券公司通常会选择客户，根据客户的资质来决定是否提供融资融券，所以肯定会有一个门槛。

至于门槛是否很高，宏源证券研究员刘友成认为，门槛并不是很高，因为融资融券业务针对的是普通投资者。账户内资金10万元以上的投资者或可参与交易。国都证券研究员陈伟也这么认为，但具体所需资金数额尚待相关细节公布后才能确定。根据中国证监会2006年发布的《证券公司融资融券试点管理办法》，参与融资融券业务需要满足四个条件： 符合资信报告证券公司的要求；在公司从事证券交易半年以上；并包括交易结算资金。第三方托管人；证券投资经验丰富，具有较强的风险承担能力，无重大违约记录。根据该管理办法，只有获得中国证监会融资融券业务试点许可的证券公司才可以开展融资融券业务试点。未经中国证监会批准，证券公司不得向客户提供融资、融券业务。

四大悬念

悬念一：谁先试水？

恒泰证券相关人士认为，中信、光大、海通、招商四家券商最有可能成为第一批融资融券试点。首先，这四家券商在资本、公司治理、风险控制等方面都比较符合监管部门的要求。所有上市券商中，仅有这四家券商参与了融资融券两项网上测试。其次，这四家券商分属北京、上海、深圳，在各自区域具有很强的代表性。

悬念二：机构能否炒作？

2008年1月，《关于证券公司参与股指期货有关问题的通知》和《商业银行开展期货保证金存管业务和期货结算业务管理办法》已基本成型并见诸报端，但监管部门尚未正式披露。这两个细节对于想要参与股指期货的券商和基金来说尤为重要。自营证券公司和基金是否只能严格对冲或套利，不允许投机，是业界关注的焦点之一。

悬念三：单推还是合力？

融资融券业务和股指期货试点谁先推出还是一起推出？这些都是业界关注的焦点。摩根士丹利中国策略师楼刚表示，如果不出意外，管理层应该一揽子推出，单独推广融资融券或股指期货的风险很大。

问题四：融资融券的标准是什么？

广州汇通投资总监邓力表示，融资可能会继续进行，但初始融资金额目前还不清楚，主要取决于新规的标准。如果是真正市场化的融资方式，效益会更大。如果只是基于资本标准的融资，我个人的判断是市场反应不会太强烈。

保证金保证金交易

交易示例

融资申购：假设投资者信用账户可用保证金为100元，拟购买证券B，融资保证金比例为50%。投资者理论上可以以证券B的融资保证金200元（100元保证金50%）购买证券B。

融券卖出：投资者信用账户可用保证金余额为100元，拟卖出证券C，保证金比例为50%。投资者理论上可以卖出市值为200元（100元保证金50%）的证券C。

交易规则

融资融券期限不得超过6个月。投资者完成开户后，即可进入融资融券的交易申报阶段。融资融券申报分为融资融券买入申报和融券卖出申报两种。

申报数量为100股（股）或其整数倍

根据规定，投资者出借证券时卖出证券的申报价格不得低于该证券的最新成交价格；若该证券当日尚未成交，则卖出证券的申报价格不得低于前一收盘价。当融券申报价格低于上述价格时，交易主机将视为无效申报并自动取消。

融券期间，投资者通过其拥有或者控制的证券账户卖出与其融券相同的证券的，投资者卖出该证券的价格还应当符合不低于该证券的要求。低于最新成交价格，但超过融券金额的除外。投资者应注意，在签订融资融券合同及融资融券交易风险揭示书时，应仔细阅读相关条款，因为在办理融资融券业务时，需要支付较高的服务成本对于证券公司来说，风险也会比较大，所以大家应该根据自己的情况来决定是否参与融资融券交易。此外，无论是融资融券还是融券，申报数量均应为100股（股）或其整数倍。

结算资金须优先偿还融资欠款

投资者完成融资融券交易申报后，可以按适当的价格偿还借入资金和借入证券以完成交易。投资者融资购买证券后，有两种方式偿还借入资金。第一种是投资者以直接还款的方式偿还借入资金。该还款方式须按照投资者与证券公司的协议办理。第二种方法是通过出售证券来偿还借入的资金。投资者通过其信用证券账户委托证券公司出售证券。结算时，投资者卖出证券获得的资金直接划入证券公司的融资专用账户。需要注意的是，投资者出售信用证券账户证券所得资金必须优先偿还融资欠款。

在偿还注册证券时，投资者也有两种方式可以选择。一是通过直接还款方式偿还注册证券。本办法按照投资者与证券公司的协议及交易所指定登记结算机构的有关规定执行。处理。另一种方法是通过购买债券和偿还债券来偿还借入的证券。投资者通过其信用证券账户委托证券公司购买证券。结算时，登记结算机构将投资者购买的证券直接划转为证券公司融券专用证券。帐户。证券公司与投资者约定的融资融券期限不得超过6个月。根据规定，投资者信用证券账户不得购买、转让交易所公布的担保物及标的证券范围以外的证券。同时，投资者信用证券账户不得用于从事债券回购交易。